重磅利好！國常會“預告”降準！何時降？為何降？

近日，國務院常務會議再釋放重磅信號！

國務院召開常務會議，部署促進消費的政策舉措，助力穩定經濟基本盤和保障改善民生；決定進一步加大出口退稅等政策支持力度，促進外貿平穩發展；確定加大金融支持實體經濟的措施，引導降低市場主體融資成本。

會議決定，針對當前形勢變化，鼓勵撥備水平較高的大型銀行有序降低撥備率，適時運用降準等貨幣政策工具，進一步加大金融對實體經濟特別是受疫情嚴重影響行業和中小微企業、個體工商戶支持力度，向實體經濟合理讓利，降低綜合融資成本。

對此，中國民生銀行首席研究員溫彬對記者表示，在當前經濟發展面臨三重壓力和總需求不足情況下，采取適時降準的措施，有利于穩定市場預期，增強市場主體信心，改善和擴大總需求，為穩定宏觀經濟大盤、保持經濟運行在合理區間創造了積極條件。

“同時，降準還可以優化銀行體系資金的期限結構，釋放長期流動性、降低銀行負債成本，有助于鼓勵和引導金融機構擴大信貸投放、持續降低實體經濟融資成本?！睖乇蚍Q。

在4月11日央行公布的一季度金融數據顯示，3月M2和社融增速全面超預期，彼時東方金誠首席宏觀分析師王青對本報記者分析稱，下一步按照穩增長“政策措施靠前發力，適時加力”的要求，二季度降準降息的概率在加大?！邦A計全面降準和政策性降息有望最早在4月落地，這將引導后續金融數據延續總量回暖勢頭，信貸和社融結構也將逐步改善?！?

從最近幾年的經驗來看，在國常會提出下調存款準備金率的要求后，央行通常會在一周之內響應實施。

例如，去年3月10日（周二）召開的國常會要求，抓緊出臺普惠金融定向降準措施，并額外加大對股份制銀行的降準力度，促進商業銀行加大對小微企業、個體工商戶貸款支持。3月13日（周五）央行即宣布了相關的降準措施。

再如，去年3月31日（周二）國務院常務會議召開，進一步實施對中小銀行的定向降準，引導中小銀行將獲得的全部資金，以優惠利率向量大面廣的中小微企業提供貸款，支持擴大對涉農、外貿和受疫情影響較重產業的信貸投放。

因此，此次降準如落地，可能近日就會有相關措施宣布。

但前述定律也有失效。去年6月17日召開的國常會提出，綜合運用降準、再貸款等工具，保持市場流動性合理充裕，加大力度解決融資難，緩解企業資金壓力。但此后并無降準措施落地。

總之，本周五傍晚可能是個重要的觀察窗口。

中銀證券全球首席經濟學家管濤認為，從降準、降息的具體選擇看，二者都可以起到降低實體經濟融資成本的目的，只不過降息對降低融資成本的效果更直接，而降準的傳導鏈條會更長一些。

“我國降準、降息的空間依然存在，兩項工具可以交叉使用或疊加使用?！惫軡Q。

考慮到4月流動性壓力和國內外經濟形勢，二季度降準降息依然可期。從降準空間上看，降準還有50-100BP的空間，大概率仍將分兩次。從降息形式上看，一是可以壓縮LPR與終端企業貸款利率、居民房貸利率的加點；二是MLF利率還有20BP左右的調降空間。